导读:在年百度发布的“年度十大事件”当中,排第七位的是“人民币汇率”。在中国成为世界第二大经济体、世界第一贸易大国、人民币成为国际货币之后,不能聊几句人民币汇率,恐怕都不好意思跟人打招呼了。别担心,汇率是如何形成的非常简单,只要看完以下几个小故事您就豁然开朗了。
小编解析:在汇率决定理论中,有一种理论叫购买力平价理论(purchasingpowerparity),这种理论认为,一国货币的价值(汇率),取决于拿到这些货币后所能买到的商品或服务的价值。上述例子,即是这一理论最为简化的模型。
现实案例↓↓
在实际经济活动中,一个国家的经济增长水平,也正是其货币汇率的根本决定因素。最典型的是欧元之前的德国马克,一度被称为“金马克”;世界货币美元虽然占了不合理国际货币体系的便宜,但最根本的还是取决于美国强大的经济实力;同样,前几年人民币的大幅升值,也是中国经济增长的必然结果。反之亦然,比如最近人民币汇率贬值,也跟中国经济基本面不佳有直接联系。
另外,早在年,国际货币基金组织(IMF)发布报告称,按照购买力平价计算,年中国经济规模已经超过美国。IMF的算法比较粗暴:比如在中国理发需要20元人民币,在美国需要20美元,那么按购买力评价,中国的理发服务也算20美元产出。这样的算法合理不?其实这没有标准答案,大家可以自己判断。
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好赚钱与不好赚钱的故事
小编解析:利率平价学说(InterestRateParity)是汇率决定理论的另一种学说。一国的经济发展水平也好,货币供应也好,通常都是中长期才能表现出来,比如GDP数据通常按照季度发布,货币供应数据则是按月发布。而我们每天看到的汇率波动,是极为短期的波动,它更多受到国际资金不间断的流动的影响。利率平价学说认为,一国货币的价值,和该国货币所能带来的收益直接相关,收益率越高则币值就越高,越能够升值。
现实案例↓↓
最近的典型案例就是美联储加息。美联储加息,意味着投资美国的回报提高了,其他地区的投资收益吸引力相对就要下降。人民币同样也受到了这样的影响:从年首次降息以来,1年期贷款利率已经从3.5%下降到1.75%;美国加息后,其指导利率下限为0.25%,尽管两种货币仍有较为明显的利差,但这一差距已经大幅缩小,更何况人民币还有降息预期,而美联储还有加息预期。总之,相比3年前,人民币的吸引力已经下降,美元流出中国并不意外。
一个更为典型的案例是日元。日本20年来的利率都维持在极低的水平,日元成为理想的套利货币:投资者以低利率借入日元,然后将日元拿到海外投资更高收益的产品,赚取差值。
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有节操和没节操的故事
紧接故事2。混沌3年元旦,乌托邦领导人对于本国人民不太上进的风气非常担忧,对于经济的停滞颇为不满,为了安抚本国选民进而保住自己的地位,乌托邦领导人下达了一个决定:让该国央行直接给老百姓发钱,发钱总量元乌托币。
尽管乌托邦领导人赢得了不明真相群众的欢迎,但很快该国物价水平就增长了1倍,2元乌托币只能买到以前1元的商品。参照故事1的分析逻辑,乌托币将再度贬值50%,而桃源币将升值1倍,此时的汇率水平变为1:20。
小编解析:货币发行过量将推高物价,降低本币的购买力(即对内贬值);本币对内贬值也通常会导致本币对外贬值,即本币汇率下跌。故事3很简单,但在实际经济运行过程中,这样饮鸩止渴的方式却屡见不鲜。
现实案例↓↓
截至年11月,巴西年通胀率高达10.48%,是年11月以来的最高值。年10月,巴西的基础货币发行量(M0)为.47亿雷亚尔(巴西货币),距离之前的历史纪录——年12月的.28亿雷亚尔已非常接近。从年9月至今15个月,雷亚尔对美元贬值幅度高达45%。人民币贬值的幅度和雷亚尔相比,简直是太温柔了。
小编解析:故事1、2、3都是浮动汇率制度;故事4是固定汇率制度,即汇率挂钩某种货币并保持一定的兑换比例。在一国国际收支长期处于逆差或背负大量外债的情况下,固定汇率制度很难维持。目前只有少数货币还保持固定汇率,比如港币。10多年前的人民币也是固定汇率制度。
现实案例↓↓
去年12月17日,阿根廷宣布放弃固定汇率制度,允许货币自由浮动,比索对美元汇率一度大跌41%;更早的8月20日,哈萨克斯坦取消该国货币坚戈的汇率波动区间限制,随后坚戈一天暴跌23%。
结语:人民币汇率波动是人民币完全自由化过程中的常态。人民币对美元汇率究竟将如何走,大家不妨参照上面的故事,重点比较两国的GDP增速、货币供应增长、无风险利率水平以及人民币可自由兑换方面的*策进展。小编自知水平有限,虽然恶补了不少知识,如果仍有不对的地方,大家多拍砖,欢迎在后台留言。
本文转自每日经济新闻
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