来源：申银万国期货
摘要
影响大豆单产的因素除了天气，还有化肥及种子质量等其他因素。在假设其他因素不变且没有其他突发事件的情况下，根据分析-年期间发生的7次拉尼娜事件，一般3-5月巴西大降雨过多，影响收割及物流运输，炒作巴西交货延迟，但是利于还未成熟大豆的生长。6-8月美豆播种期和生长期遭遇高温干旱，容易炒作天气。9-10月阿根廷大豆播种期遭遇干旱，也容易炒作南美天气，12月-次年2月阿根廷大豆生长期又遭遇低温。美国和阿根廷大豆大概率减产，而巴西反而更可能增产。
正文
01
美国、巴西和阿根廷大豆种植周期及主产区
图1：美国大豆主产区
资料来源：USDA，申万期货研究所
通常美国大豆在4月底或者5月初开始播种，在6月底附近播种完毕，经历过7、8月关键生长期，并于9月开始收获，11月初完成收获。美国大豆可以当年种植，当年收获，不跨年。
美国大豆主产区重要分布在中西部地区，根据-年的产量数据，产量高的是爱荷华州（14％），其次是伊利诺伊州（13％）和明尼苏达州（9％），这个三个州主要分布五大湖西部和南部周围。
图2：巴西大豆主产区
资料来源：USDA，申万期货研究所
不同于北美大豆生长周期，南美大豆生长和收获需要跨年。一般巴西大豆在9月底或者10月初开始播种，播种耗时超过两个月，在12月中下旬完成播种，而次年的1月到2月是关键的生长期，早熟的大豆可以在2月底附近收获，并在5月底完成收获。
根据-年巴西大豆产量数据，巴西大豆主产区分布在西南部和东南部，其中产量最大的西南部马托格罗索（25％），其次是巴拉那州（16％）和南里奥格兰德州（16％）。
图3：阿根廷第一茬大豆主产区
资料来源：USDA，申万期货研究所
阿根廷地处南美洲南部，播种晚于巴西，而且种两茬大豆，头茬大豆通常是10月底或者11月初开始播种，12月底播种完毕，次年1月到3月中下旬是生长期，并于3月下旬开始收获，5月初完成收获。
二茬大豆从12月初开始播种，由于占总播种面积较少，播种期也较短，次年1月初就完成播种，而后进入生长期，并于4月中旬附近开始收割，6月中旬完成收割。
根据-年阿根廷产量数据，阿根廷头茬大豆主产区在中部和东部，产量最大的是东部的布宜诺斯艾利斯（32％），其次是中部科尔多瓦省（29％）和北部圣菲省（18％）。
02
拉尼娜对美国、巴西和阿根廷气候的影响
图4：拉尼娜对全球3月到5月的气候影响
资料来源：JMA，申万期货研究所
在3-5月期间，南美洲西部地区（涵盖阿根廷大豆主产区）气温偏低，不利于正在处于生长期的阿根廷大豆，尤其是二茬大豆。而南美洲北部地区（涵盖部分巴西大豆主产区）偏湿润，而巴西大豆已经开始收割，对于一些还未成熟的大豆产量提升是有利的。但是通常降雨过多也会影响大豆收割延迟和物流运输（巴西大豆主产区在内陆，需要把大豆运输到港口），造成大豆发运延迟，市场炒作南美物流，今年就是个例子，从年开始，第16次拉尼娜事件发生时间在年8月到年3月，正好撞上巴西大豆收割阶段。
图5：拉尼娜对全球6月到8月的气候影响
资料来源：JMA，申万期货研究所
在6-8月期间，美国中部地区干旱，中部和东北部气温偏高，也涵盖了美豆主产区，往往也是美豆天气炒作的高发期，尤其是最后美豆进入关键的生长期。而南美洲中西南部地区气温偏低，但是这个阶段南美大豆已经收割完毕，所以主要影响美国大豆产量。
图6：拉尼娜对全球9月到10月的气候影响
在9-10月期间，美国中东部地区气温偏高，这个阶段美豆已经开始收割，偏高的气温已经对产量影戏不大。而南美洲中部地区出现干旱，主要涉及巴西少部分地区，而且还不是巴西大豆主产区，大部分还是阿根廷大豆主产区，此时巴西大豆已经开始播种，阿根廷在10月底刚开始播种，所以综合来看，对阿根廷大豆产量影响更大一些，这个阶段拉尼娜事件会容易发生南美天气炒作。
图7：拉尼娜对全球12月到次年2月的气候影响
从12月到次年2月，美国西北部降雨偏多，气温偏低，而美国南部高温干旱，美国大豆已经收割完毕，所以此阶段对美豆产量影响不大。南美洲北部地区降雨偏多且低温，部分涵盖巴西地区，但少部分是巴西大豆主产区，而且低温影响更多一些，这个阶段巴西大豆接近种植完毕，进入生长阶段，因此对巴西大豆产量影响预计不大。
03
拉尼娜对美国、巴西和阿根廷大豆产量和单产的影响
图8：年以来拉尼娜事件对美国、巴西和阿根廷大豆产量和单产影响分析
资料来源：申万期货研究所
从年到年期间发生的7次拉尼娜事件中，美豆单产有5次出现了环比减少，而巴西大豆只出现了2次单产减少，阿根廷出现5次单产减少，但是不同年份种植面积可能与单产不会同步的变化，导致最终产量可能反向或者同向变化。
结合本文第二部分的分析，拉尼娜期间美国大豆主产区在生长关键阶段遭遇高温和干旱，巴西大豆受到不利因素相对少一些，由于开始步入收割期出现降雨偏多，利于此阶段还未成熟大豆的生长，最终反而可能促进大豆产量表现。而阿根廷大豆在播种初期遭遇干旱，生长期又面临低温影响，拉尼娜期间大豆更多的出现单产损失的情况。
大豆单产、种植面积和最终产量的影响因素较多，通常主要是天气影响单产，但也会有种子质量、化肥等其他因素影响，以上分析也是建立在假设其他因素不变且没有突发事件的情况，拉尼娜事件对天气的影响也不是绝对的。