安如泰山
信守承诺
周五油价延续反弹，市场消息显示已有地方炼厂重新开启后期原油的采购，需求恢复的预期进一步加强。周末伊拉克绿区再遭袭击，一月以来中东地缘的紧张态势仍未完全解除，但冲突规模依旧没能超出预期，对当前油价难以形成实质性影响。随着复工节奏的逐步加快，维持低估值下油价随疫情情绪的改观震荡反弹的判断，但前期疫情导致的原油和成品累库仍需时间消化，现货端的疲弱或对反弹力度形成一定压制。燃料油方面，周五新加坡现货上涨3.97美元/吨至.66美元/吨，BDI指数小幅反弹至，IES数据显示上周新加坡燃料油库存增加37.7万桶至.2万桶，随着国内复工节奏逐步加快，航运回暖预期将得到加强，在原油提振下燃油有望维持震荡反弹，持有低位多单。上周*金震荡偏强运行，Comex*金收盘于.9美元/盎司，上涨0.83%。美国经济数据良好支撑美元指数站上99关口创近四个月以来新高。市场风险情绪有所修复，美股继续刷新历史新高，大宗商品普遍反弹。但疫情依然是全球主要风险焦点，对全球经济将会有比较显著的拖累，该事件可能使得各国央行未来释放更多宽松措施。预计短期*金在-美元/盎司震荡运行。全球宽松*策维持以及未来强美元格局预期逆转仍将在中长期支撑*金走势。上周镍价延续震荡走势，LME镍库存攀升至20万吨上方。国内上海地区精镍库存在8万吨附近，国内现货市场报价逐渐恢复，市场虽有交投但仍然平淡。镍铁价格小幅反弹至元一线，部分钢厂开始采购原料。但终端方面仍未见明显好转迹象。国内部分大型钢厂已开始生产，但无锡佛山现货市场交投仍未恢复。在不锈钢终端消费启动前，镍价上方仍将承压。操作上建议短空思路为主。不锈钢盘面延续震荡走势，部分不锈钢商家继续延长复工时间。行业调研显示，不锈钢下游制品厂停工造成钢厂库存压力较大，且社会库存亦处在较高位置。受原料净消耗及开工延迟问题，不锈钢厂2、3月份或有部分减产。短期价格或维持震荡走势，建议暂观望。上周内外盘铝价震荡运行。目前部分下游企业复产从正月十五再推迟一到两周时间。电解铝厂库库存已达50万吨水平，较往年翻倍。春节及节后两周铝锭社会库存已上升35万吨，一季度库存峰值有望达到万吨甚至更高。交易所铝仓单也已显著增加至16.8万吨，近几月推动铝价的最大动能暂时消失。短期预计沪铝维持弱势震荡，建议暂时观望或波段操作反弹沽空为主。上周铜市反弹，周末遇阻回落。中国疫情新增确诊人数下降，市场对疫情受控和未来经济回升满怀信心。铜市上，上周上期所库存又增5.6万吨，保税库增2万吨，全球库存达到77万吨以上。国内下游处于陆续复产中，消费缓慢恢复。铜市位于月线阻力位美元附近，等待阻力位的明朗。伦锌上周五跌回水平，毕尔巴鄂入库令当周LME锌库存流入1吨至吨，拖累0-3月贴水走扩到14.25美元，令锌价弱势震荡。沪锌主力上周整体震荡在1.69-1.73万间，今日合约最后交易日，现货对交割月合约小幅升水40元/吨，同时对主力合约贴水85元/吨。国内社会锌锭库存继续走升，钢联五地库存流入1.84万吨升至23.23万吨，SMM七地库存上周上升2.91万吨至26.08万吨。当前市场对社会锌锭库存的预估在30万吨。本周物流情况继续好转，同时以长三角为主的下游将逐渐复工。建议观望。伦铅上周在-美元偏强震荡，沪铅主力连续反弹，主力合约在水平。铅再生产能复产依然缓慢，受物流及交割影响，上期所铅库存增加吨至3.7万吨，SMM铅库存增加到3.9万吨。继续强调当前铅价处在低位，在下游需求停滞大环境下，国内铅市上游面临较大问题。从废料端出发，SMM废电动电池报价小幅走升到元/吨。低位多单持有。钢材方面，下游陆续迎来复工，但从客运发送人次、现货成交等数据看，需求恢复正常尚需一段时日。供应端短流程基本维持停产状态，长流程随着唐山等地疫情管控加码，被动减产幅度扩大。目前高库存仍是市场主要矛盾，但供需面的积极变化也对盘面形成一定支撑，预计5月合约震荡偏弱，10月合约强势中伴有反复。铁矿石方面，前期澳洲气旋将影响后期阶段到货，钢厂维持生产使得厂内库存下降，短期补库需求提振市场情绪。但随着唐山等地减产幅度扩大，后期外矿发运季节性回升，基本面仍将承压。若疫情、市场情绪、成材等黑色系需求及宏观经济阶段性转差，期价将再次面临回调压力。焦炭方面，受焦煤供应紧张、汽运受阻影响，焦化厂率先大幅减产，对价格形成支撑。随着钢厂减产幅度增大，需求端的不利影响仍在显现。后期重点
